9家定制家居上市公司已全部公布了2021年年報，「定制觀察」選取了業績核心指標：營業收入及增速、凈利潤及增速進行了梳理，分析行業整體經營狀況。同時我們縱向對比了各個企業五年的業績數據，分析它們的發展態勢。

2021年定制家居行業格局有三個重要突破：歐派家居挺進兩百億，索菲亞邁進百億陣營，志邦家居首次突破五十億規模躍升一個梯隊。

2021年各家營收均保持正向增長。營收增速超過30%的有好萊客、頂固集創、歐派家居、志邦家居、金牌廚柜，其中好萊客同比增長54.4%，在九家定制家居企業中最高。

凈利潤前三的是歐派家居、志邦家居以及金牌廚柜，分別為26.66億、5.06億、3.38億，凈利潤增速分別為29.23%、27.84%、15.49%。歐派家居和志邦家居其營收增速、利潤增速都保持高位態勢，財務狀況穩健。而受大宗業務商票逾期未兌付拖累，皮阿諾、我樂家居、頂固集創凈利潤為負。而除了歐派家居、志邦家居以及金牌廚柜，其它6家企業凈利潤增速均為負。

在疫情、房地產行業暴雷、原材料價格上漲等影響下，多家企業增收不增利，整體凈利潤水平下滑嚴重。

定制家居行業在2017年爆發了一個上市小高潮。下面我們梳理了2017-2021年9家定制家居上市企業的營業收入和凈利潤變化情況，以及業績背后的企業發展布局。

歐派家居2017-2021年營業收入及凈利潤均保持穩健增長，營業收入和凈利潤位居定制家居行業第一。2020年疫情影響下增速下降，2021年回歸高位。2021年衣柜業務破百億，增速達49.53%，衛浴和木門也保持高速增長，大家居戰略成為業績增長的強勁引擎。歐派整裝大家居模式逐漸成熟，今年將加大布局。2022年第一季度營收41.44億元，增長強勁，2022年營收有望達250億元。

歐派2017-2021年財務指標

2017-2020年索菲亞營收及凈利潤持續增長，但利潤率增長不如意。2021年營收突破百億大關，但受大宗業務重大客戶到期商業承兌匯票違約，凈利潤大幅下滑。這兩年索菲亞積極推進大家居、整家定制戰略，櫥柜、木門業務穩步增長，2021年推出的子品牌米蘭納業績已經破億。整裝渠道也進入高速增長期，索菲亞和圣都裝飾在2020年正式成立子公司。2021年整裝渠道營收5.29億元，比2020年實現3倍增長，整裝渠道今年將會貢獻更多業績。在2022年依然堅持“全渠道、多品牌、全品類”布局，第一季度營收19.99億元，同期同比增長13.53％，疫情之下開局良好。

索菲亞2017-2021年財務指標

作為行業愛折騰的創新者，尚品宅配在2017年就入局整裝，更是在2021年宣布全面轉型整裝。整裝是趨勢，尚品選了一條少有人走的路。家裝還沒有實現工業化，一方面需要投入大量資源進行基礎建設跑通模式，一方面短期內難以助力業績快速增長。因此從2017年到2020年，尚品宅配的營收增長率和凈利潤同比增長率持續下滑。尤其在2020年，尚品直營業務占比高受疫情影響更大，營收和利潤都負增長。顯然尚品已經意識到問題，動態調整推進方式和布局多元化的整裝模式，強化和家裝公司的賦能合作。在今年還推出了輕資產運作的“小橙店”，期待尚品在2022年的表現。

尚品宅配2017-2021年財務指標

志邦家居2021年營收突破50億，是個標志性事件。2015年起志邦開始拓展衣柜業務，近年衣柜業務增速顯著， 2021年定制衣柜業務收入17.60億元，同比增長了54.25%，占主營業務收入的34.15%。志邦還大力拓展優質戰略合作地產客戶，因而沒有在2021年的房企暴雷潮中受到太大波及，2021年大宗業務營收16.5億元，同比增長40.59%，對業績貢獻顯著。得益于精細的管理體系，在廚柜+衣柜以及大宗業務的雙輪驅動下，志邦穩健增長。志邦2021年在清遠設立生產基地，最近又規劃在安徽長豐建設新智能工廠，為業績的快速增長布局。2022年志邦定下三年百億目標，值得期待。

志邦家居2017-2021年財務指標

金牌廚柜這幾年營業收入及凈利潤保持穩定增長，主要是因為第二業務衣柜營收高速增長和積極布局大宗業務。金牌廚柜2021年衣柜業務收入8億元，同比增長60.33%；大宗業務營收11.45億元，同比增長28.22%。未來兩年金牌廚柜營收有望突破50億大關。

金牌廚柜2017-2021年財務指標

2017年-2021年五年間，好萊客營業收入和凈利潤波動較大，2018-2020年營收未取得突破性增長。2021年營收33.71億，其中木門產品營業收入8.45億元，收購湖北千川木門帶來業績顯著增長。2021年受大宗業務到期商業承兌匯票違約影響，凈利潤大幅下降。今年好萊客將強化大家居布局，加強櫥柜、木門、門窗的品類延伸，支撐業績增長。還推出了子品牌呼呼萊裝，從陽臺和廚房切入直面消費者的舊改家裝賽道。

好萊客2017-2021年財務指標

2017-2021年皮阿諾營收持續增長，2021年營收高速增長達18.24億元，其中大宗業務營收8.79億元，占比高達48.18%。而2021年受大宗業務主要客戶違約拖累，作相關款項計提減值準備，虧損嚴重。優化大宗業務結構、強化零售渠道也就成為皮阿諾今年的重要工作。打造中高端標桿經銷商和店面，拓展衣柜、浴室柜、陽臺柜、門墻等產品，也是重要發展目標。

皮阿諾2017-2021年財務指標

頂固2021年營業收入12.98億元，首次突破10億。其中大宗業務收入3.73億元，同比增長96.3%。但受大宗業務商票逾期未兌付拖累，凈利潤虧損8482.84萬元。2020-2021年在疫情和地產客戶暴雷影響下，利潤下滑嚴重。頂固近年積極布局大家居，已建立了衣柜、五金、門窗、智能鎖等產品線，還推出獨立的高端系統定制家居品牌Latop納樸，強化設計競爭力。

頂固集創2017-2021年財務指標

2017-2020年我樂家居營業收入及凈利潤保持還不錯的增長，穩步發展，但在2021年凈利潤下滑嚴重，主要是南京祿口機場新冠疫情以及部分房企客戶違約的影響。2021年我樂家居整體廚柜收入7.52億元，營收占入43.61%，而全屋定制營業收入高速增長達9.73億元，占營收比重已達56.39%。未來我樂家居將主動降低大宗業務的直營業務占比，大力發展工程經銷商全現金業務，以實現穩健增長。

我樂家居2017-2021年財務指標

從整體來看，2017年之后房地產紅利減弱，定制家居行業進入成熟發展期，行業整體的營收增速、利潤增速都在下滑。2020-2021年疫情以及地產大宗業務等多種因素疊加影響，大部分企業凈利潤增速下滑，增收不增利。隨著定制家居企業在品類、渠道等多角度發力，整家定制戰略的持續推進落地，以及對大宗渠道客戶結構的優化，定制家居企業將持續迎來業績的高光時刻。

備注：本文數據來源于同花順，若有差異，以企業發布的實際數據為準。各個企業2021年度財報具體分析可在本公眾號的財報專欄閱。

文/劉丹丹